張同學(xué)
2022-08-21 15:17為什么R(q)和R(p)的對(duì)三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子的敏感程度相同，就可以對(duì)沖？
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1個(gè)回答
Adam助教
2022-08-22 11:40
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同學(xué)你好，因?yàn)镻組合承擔(dān)的是：λ1變動(dòng)所造成的影響“β1”；λ2變動(dòng)所造成的影響“β2”，λ3變動(dòng)所造成的影響“β3”.
而另一個(gè)組合Q中只要也承擔(dān)“λ1變動(dòng)所造成的影響“β1”；λ2變動(dòng)所造成的影響“β2”，λ3變動(dòng)所造成的影響“β3”，那么我就可以賣(mài)出Q組合。
則構(gòu)成的新組合，就沒(méi)有“β1*λ1+β2*λ2+β3*λ3”，也就是不面臨這些因子造成的影響，也就是完成了對(duì)沖
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追問(wèn)
不好意思，還是不太理解。
因?yàn)榭梢再u(mài)出Q組合，所以P組合虧掉的錢(qián)可以在Q組合找回來(lái)么？
但是如果P組合是虧錢(qián)的，Q組合一樣也會(huì)虧錢(qián)吧？ -
追答
對(duì)的，
就比方說(shuō)一個(gè)是中國(guó)銀行、一個(gè)是中國(guó)工商銀行。
假設(shè)說(shuō)二者面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是一樣的，大盤(pán)漲，兩個(gè)股票都漲；大盤(pán)跌兩個(gè)股票都跌。
我持有中國(guó)銀行，承擔(dān)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)【即大盤(pán)漲跌會(huì)影響我，大盤(pán)漲，中國(guó)銀行漲，獲利；大盤(pán)跌中國(guó)銀行跌，虧損】
我賣(mài)出中國(guó)工商銀行，【大盤(pán)漲，中國(guó)工商銀行漲，我最開(kāi)始是賣(mài)出，所以就虧；大盤(pán)跌，中國(guó)工商銀行跌，我最開(kāi)始是賣(mài)出，所以就賺】
所以我構(gòu)造的：持有中國(guó)銀行，賣(mài)出中國(guó)工商銀行這個(gè)組合。
在大盤(pán)漲的時(shí)候，一個(gè)獲利一個(gè)虧損，抵消。在大盤(pán)跌的時(shí)候，一個(gè)虧損一個(gè)獲利，抵消。
即大盤(pán)變化不會(huì)對(duì)我組合產(chǎn)生影響。這就是對(duì)沖
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回復(fù)Adam：我構(gòu)造的：持有中國(guó)銀行，賣(mài)出中國(guó)工商銀行這個(gè)組合。謝謝老師，講的太好了！
