愛同學(xué)
2022-08-21 17:58老師，optimalCAL不就是和EF的切點(diǎn)嗎?對(duì)不同投資者，EF是一樣的，那切點(diǎn)不就是也是一樣的？所以不同投資者CAL也是一樣的??？
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2022-08-22 14:39
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
optimal CAL 是過無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，向EF做的一條切線。但是不同投資者的EF是不一樣的，除非有“同質(zhì)假設(shè)homogeneity of expectations”，
對(duì)于相同的風(fēng)險(xiǎn)，不同的人有不同的預(yù)期回報(bào)率，或者是不同的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期補(bǔ)償，此時(shí)無法確定唯一一條EF，所有才有了同質(zhì)假設(shè)。
例如，同一只茅臺(tái)股，上個(gè)月的風(fēng)險(xiǎn)是5%，我認(rèn)為它下個(gè)月風(fēng)險(xiǎn)是6%，預(yù)計(jì)收益率是10%，你認(rèn)為它下個(gè)月風(fēng)險(xiǎn)是8%，預(yù)計(jì)收益率是2%。
optimal CAL和CML的區(qū)別：
主要區(qū)別起因“同質(zhì)假設(shè)”
同質(zhì)假設(shè)指的是：所有的投資者都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡的，對(duì)于相同的風(fēng)險(xiǎn)有相同的預(yù)期收益率評(píng)估
無同質(zhì)假設(shè)，此時(shí)有無數(shù)EF，有無數(shù)optimal CAL，有無數(shù)切點(diǎn)optimal risky portfolio
有同質(zhì)假設(shè)，此時(shí)無數(shù)條EF化為了一條唯一的EF，有唯一一條optimal CAL，稱為CML，有唯一一個(gè)切點(diǎn)M市場(chǎng)組合
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