Ms Q
2022-08-22 16:14Q13，為什么這些factor和market的correlation也低？
所屬：CFA Level III > Asset Allocation and Related Decisions in Portfolio Management 視頻位置 相關試題
來源： 視頻位置 相關試題
1個回答
Johnny助教
2022-08-25 11:12
該回答已被題主采納
同學你好，F(xiàn)actor-based asset allocation在構建風險因子組合（risk factor portfolio)時就要求該組合只對一個風險敏感，對其他風險不敏感。
我們以Fama French三因素模型舉例，R=rf + b1 * MRP + b2 * SML + b3 * HML
其中，MRP是市場風險因子組合，只對市場風險敏感，SML是規(guī)模風險因子組合，只對規(guī)模風險敏感。
咱們就看SML，它的構建方式是 long small-cap stock, 然后再short 同等金額的 large-cap stock, 通過long-short策略，isolate出了size risk。
如果我只long, 那么即有size risk, 也有了market risk, 就是通過short對沖掉了market risk。因此此時因子組合只對size risk 敏感。
所以，這里的risk factor是泛指各類風險因子，每一個和其他風險的相關性都應該極低，于是特征1的說法是對的。反過來說，如果和其他風險的相關性高，這個風險因子的構建就屬于不成功的。
0
0
1
1
