juliola
2022-08-23 00:10老師這里講的跟課件體現(xiàn)的不一樣
老師說求的是1-2期利率，可以直接用8%+0.2%。但是課件里的公式求的是0-1期的即期利率，用的是沒有加上風(fēng)險溢價的10%和6%算出來的t=1時刻的cf和t=0時刻的價格。這里沒有看懂為什么題干中求20bp下的收益率，公式里卻用了不帶20bp的利率去算。
所屬：FRM Part II > Market Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Lucia助教
2022-08-23 10:06
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同學(xué)，你好，看一下下面兩個例子，折現(xiàn)時，20 bp 是要加在未來的利率10% 和6% 上，即折現(xiàn)用10.2% 和6.2%。求出1 年末債券的價格。由1 年末折現(xiàn)到零時刻時，不需要加上20 bp。因為零時刻到1 年末，是1 年的即期利率，沒有不確定性，也就是沒有風(fēng)險，即不需要給與補(bǔ)償。
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追問
你好，我問的是0.90909+0.94340這筆現(xiàn)金流，是從t=2折現(xiàn)過來的，為什么沒有用10.2%和6.2%的利率折現(xiàn)，而是用了沒有加上風(fēng)險溢價的10%和6%。而且我覺得你給的第二張圖上的題目是對原題的誤判，因為原版notes相似例題上求的是0-1期的利率，這道題求給的公式求的也是0-1的利率，而不是讓你再求一遍1-2的利率。
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追答
同學(xué)，你好，這里你要結(jié)合前面的講解理解，這里只是換了一種思路驗證risk premium，在視頻講解中，上一個例子就是把risk premium加到折現(xiàn)率上進(jìn)行計算的，然后接著就講到risk prumium的驗證（即你問的這個例子），只是換了一種思路而已，在這個例子，通過計算第2年的預(yù)期收益率（2年末期末價格減去1年末期初價格）/1年末期初價格，這里1年末期初的價格0.85605是經(jīng)過折現(xiàn)率(+risk premium)調(diào)整的，看第1張圖計算過程，發(fā)現(xiàn)計算出來是8.2%，比8%多了0.2%，這部分就是risk premium，在利率二叉樹中，如果同一期每一個節(jié)點的利率都增加了同一個利率，那就說明這一期的回報率也會增加。上述每個節(jié)點利率都增加了20 bp，那么對應(yīng)的收益率也增加了20 bp。也就是證明了折現(xiàn)率的提高，增加了當(dāng)期的預(yù)期回報。給你截取了原版書的講述，講的也是一樣的道理哦~
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