陳同學(xué)
2022-08-23 18:39CML和CAL的區(qū)別是什么？
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2022-08-23 18:48
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
如果有同質(zhì)假設(shè)，CML是唯一一條optimal CAL
如果沒(méi)有同質(zhì)假設(shè)，沒(méi)有CML這條線(xiàn)
整理各種線(xiàn)具體過(guò)程：
1.先有一條EF
2.過(guò)Rf向EF任意一個(gè)點(diǎn)做射線(xiàn)，于EF相交，可得CAL
3.EF有無(wú)數(shù)條（因?yàn)椴煌顿Y者對(duì)于同一個(gè)資產(chǎn)，有不同的預(yù)期，所以對(duì)不同投資者來(lái)說(shuō)，EF是不一樣的）
4.過(guò)Rf向EF做切線(xiàn)，得到Optimal CAL，EF有無(wú)數(shù)條，所以optimal CAL
5.在同質(zhì)假設(shè)下，所有投資者對(duì)所有資產(chǎn)的預(yù)期一致，于是有唯一一條EF
6.過(guò)Rf向唯一一條EF做切線(xiàn)，可得唯一一條optimal CAL，此時(shí)為CML，可得唯一切點(diǎn)，為market portfolio
由于CML是完全分散的投資組合組成的線(xiàn)，此時(shí)想把橫軸變成只衡量系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)應(yīng)Beta指標(biāo)，可得SML
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