JQL
2022-08-24 15:03老師，整個(gè)anomalies都非?；逎y懂，尤其是valueandgrowth，價(jià)值和成長(zhǎng)不異常的情況是啥能對(duì)比異常將一下嗎？
所屬：CFA Level I > Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2022-08-24 17:51
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
Market anomalies are apparent deviations from the efficient market hypothesis, identified by persistent abnormal returns that differ from zero and are predictable in direction.
市場(chǎng)異常是什么？一般認(rèn)為承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，可以獲得預(yù)期收益率，而市場(chǎng)異常簡(jiǎn)單理解就是“模型不可以解釋的持續(xù)收益率的來源”
定義說它是：與有效市場(chǎng)假設(shè)的明顯偏差，有持續(xù)高于0的回報(bào)，并且在方向上是可預(yù)測(cè)的。
Value價(jià)值型股票比growth成長(zhǎng)型股票，業(yè)績(jī)表現(xiàn)的好，有兩撥人，分別支持和反饋這是一種市場(chǎng)異常現(xiàn)象。
支持
支持這是一種市場(chǎng)異常現(xiàn)象的人認(rèn)為：人們會(huì)更加傾向于投資一直以來/耳熟能詳?shù)膬r(jià)值股，例如可口可樂，通用電氣等，而不是投資一個(gè)聽也沒有聽過的成長(zhǎng)股；
object to反對(duì)
不支持的人認(rèn)為：如果有合適的模型，可以解釋價(jià)值股和成長(zhǎng)股的收益，例如Fama Frech model，此時(shí)Value價(jià)值型股票表現(xiàn)比成長(zhǎng)型的好，說明價(jià)值型股票承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)，而獲得了對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。相當(dāng)于引入了一個(gè)模型（Fama Frech model），可以解釋價(jià)值股比成長(zhǎng)股多產(chǎn)生的持續(xù)收益率分別對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)是什么，于是價(jià)值股優(yōu)于成長(zhǎng)股不是市場(chǎng)異常
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