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2022-08-25 10:18forward_price不是還有coupon,dividend這些factor來(lái)決定嗎，不僅限于interest_rate。另外這個(gè)interest_rate是指coupon嗎？long方給short方的coupon？
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2022-08-25 11:07
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
本題不是在說(shuō)遠(yuǎn)期合約的定價(jià)和估值，而是在對(duì)比投資者對(duì)“遠(yuǎn)期”和“期貨”的偏好不同，因?yàn)槔屎蜆?biāo)的資產(chǎn)價(jià)格之間可能存在了相關(guān)信息。
在利率和標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格沒(méi)有相關(guān)性時(shí)，投資者對(duì)“遠(yuǎn)期”和“期貨”沒(méi)有選擇偏好①
結(jié)合截圖講義：
利率和標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格成正相關(guān)②：
若站在合約long方思考，看漲標(biāo)的資產(chǎn)stock，進(jìn)入合約后，stock上漲，這一方處于payoff為+的情況下，margin account中的錢(qián)可能超過(guò)了initial margin，long方投資者可以將錢(qián)取出，以市場(chǎng)利率再投資，這個(gè)就比f(wàn)orward（期間都是浮盈浮虧）來(lái)的好了。
另一種思考角度是從forward入手，賺的錢(qián)取不出來(lái)，interest相當(dāng)于一種機(jī)會(huì)成本，此時(shí)你選擇把理論上掙的錢(qián)留在這個(gè)forward中，放棄了投資其他金融工具的機(jī)會(huì)，所以這個(gè)時(shí)候希望interest rate低一點(diǎn)。
利率和標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格成負(fù)相關(guān)③：
若：站在期貨合約的long方角度思考，看漲標(biāo)的資產(chǎn)stock，進(jìn)入合約后，stock下跌，long方處于payoff為-的情況下，margin account中的錢(qián)低于維持保證金，long方投資者以市場(chǎng)利率（負(fù)相關(guān)，利率上升）融資借錢(qián)，補(bǔ)交保證金，這個(gè)就不比f(wàn)orward （不用補(bǔ)交）
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