Lucy
2022-08-25 14:11A、D怎么理解
所屬：FRM Part II > Risk Management and Investment Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Adam助教
2022-08-25 16:53
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同學(xué)你好，
A：M方側(cè)重于總波動率，但它的風(fēng)險調(diào)整使得相對于benchmark來說，differential return 易于解釋。
M方=σM×(SRP-SRM)。
側(cè)重總風(fēng)險沒錯，因為SR關(guān)注的就是總風(fēng)險。由于使用SR去比較P和M的話，如果SRP大只能說明P比M表現(xiàn)得好，但是這個好怎么體現(xiàn)出來呢？可以借助收益率體現(xiàn)。所以σM×(SRP-SRM)，就表示了在風(fēng)險一定的情況下，P收益比M高多少，所以這是一種更加easy-to-interpret的方式。
【這個指標(biāo)其實就是一個相對風(fēng)險的衡量指標(biāo)。只不過我們把bechmark當(dāng)做市場。所以這里說benchmark也是可以的。只不過沒有那么嚴(yán)謹而已】
D：管理人員可以通過調(diào)整其風(fēng)險回報狀況來操縱其績效指標(biāo)，以響應(yīng)評估期早期的績效。
其實對于基金經(jīng)理來說，可以選擇對他最有利的指標(biāo)。
如果你起初是持有的資產(chǎn)表現(xiàn)不好。MWRR更能體現(xiàn)這是情況。但是如果進行披露的話，對經(jīng)理影響不好，所以經(jīng)理傾向于使用TWRR【這里主要側(cè)重的是“加倉”。也就是期初先和大家說好了，我們在未來要使用MWRR去進行評估。但是過了兩天。我買的股票大跌。這個時候經(jīng)理會覺得未來使用TWRR更好。所以呢這其實就是期初進行操控】。也就是使用這種手段“掩蓋”了不利影響。
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