Lucy
2022-08-25 14:11A、D怎么理解
所屬：FRM Part II > Risk Management and Investment Management 視頻位置 相關(guān)試題
來(lái)源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Adam助教
2022-08-25 16:53
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同學(xué)你好，
A：M方側(cè)重于總波動(dòng)率，但它的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整使得相對(duì)于benchmark來(lái)說(shuō)，differential return 易于解釋。
M方=σM×(SRP-SRM)。
側(cè)重總風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)錯(cuò)，因?yàn)镾R關(guān)注的就是總風(fēng)險(xiǎn)。由于使用SR去比較P和M的話，如果SRP大只能說(shuō)明P比M表現(xiàn)得好，但是這個(gè)好怎么體現(xiàn)出來(lái)呢？可以借助收益率體現(xiàn)。所以σM×(SRP-SRM)，就表示了在風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下，P收益比M高多少，所以這是一種更加easy-to-interpret的方式。
【這個(gè)指標(biāo)其實(shí)就是一個(gè)相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的衡量指標(biāo)。只不過(guò)我們把bechmark當(dāng)做市場(chǎng)。所以這里說(shuō)benchmark也是可以的。只不過(guò)沒(méi)有那么嚴(yán)謹(jǐn)而已】
D：管理人員可以通過(guò)調(diào)整其風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)狀況來(lái)操縱其績(jī)效指標(biāo)，以響應(yīng)評(píng)估期早期的績(jī)效。
其實(shí)對(duì)于基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，可以選擇對(duì)他最有利的指標(biāo)。
如果你起初是持有的資產(chǎn)表現(xiàn)不好。MWRR更能體現(xiàn)這是情況。但是如果進(jìn)行披露的話，對(duì)經(jīng)理影響不好，所以經(jīng)理傾向于使用TWRR【這里主要側(cè)重的是“加倉(cāng)”。也就是期初先和大家說(shuō)好了，我們?cè)谖磥?lái)要使用MWRR去進(jìn)行評(píng)估。但是過(guò)了兩天。我買的股票大跌。這個(gè)時(shí)候經(jīng)理會(huì)覺得未來(lái)使用TWRR更好。所以呢這其實(shí)就是期初進(jìn)行操控】。也就是使用這種手段“掩蓋”了不利影響。
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