Asher
2022-08-25 20:56這是個固收的寫作題 但是衍生里有一個知識點 是說買了外國資產(chǎn)以后 若對沖了foreign market risk 則剩下foreign risk free return 若繼續(xù)對沖了外幣 則剩下domestic risk free return 。換言之 若不對沖foreign market risk只對沖foreign currency 那么應該剩下的是foreign asset return+domestic risk free return 看回本題 本題的意思是說對沖外幣以后 剩下的收益是foreign asset return 加 兩國利差 和上述知識點結(jié)果不一樣 為什么
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1個回答
Chris Lan助教
2022-08-26 14:52
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同學您好
如果只對沖外匯風險，獲得的是國外資產(chǎn)的回報加上兩國利率之差。而不是你理解的國外資產(chǎn)回報加本國回報。
如果對沖了匯率風險就相當于獲得RDC近似的等于RFC加上通過遠期鎖定賺的盈虧，遠期的盈虧是(F-S)/S，而遠期的盈虧，約等于兩國利率之差（這是二級學習利率平價得出的結(jié)論，兩國匯率的變化，約等于兩國利率之差）。
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追問
這題說的是對沖both 然后獲得domestic risk free的例子 如果從這個例子去解釋的話 如果只對沖外匯不對沖股票 那么是不是公式右邊的rf就要替換成asset return就對了？
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追答
同學您好
不對的，這個公式是利率平價，這個等式能成立，是基于各國按無風險利率投資如果無套利才能得出的利率平價的結(jié)論（截圖中的公式）。但如果是風險資產(chǎn)的回報，那就不是利率平價的概念了。 -
追問
那能用數(shù)學公式給我展示一下只對沖外匯和兩個都對沖的情景嗎？ 文字表達不直觀
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追答
同學您好
只對沖匯率可以理解為RFX就被定死了。
在計算RDC=（1+RFC）（1+RFX）-1的時候，其中RFX被鎖定在某個值上。而RFX鎖定的定就是基于利率平價得出的遠期匯率F，因此獲得的匯率上的回報即為(F-S)/S，而他就約等于兩國利率之差。
比如說RFC為8%，本幣利率4%，外幣利率5%，即期匯率12DC/FC，則未來的遠期匯率為11.88。
因此獲得的RDC約等于RFC+RFX=8%+（4%-5%），約為7%。我舉的數(shù)字不是很好，差異有些大，但原理就是這么個原理。
而全部對沖這個只是定性的認為獲得了本幣無風險的回報。但實際上全部對沖了之后并不一定就真正獲得了本幣無風險一樣的回報率。
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