用同學(xué)
2022-08-27 20:22老師，1）第一張圖片中的這段話該怎么解釋。MM1說(shuō)的是公司的價(jià)值，這里面說(shuō)的return-of-equity。2）后面兩張圖片中的V與EBIT的關(guān)系是怎么推算出來(lái)的？
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1個(gè)回答
Sinny助教
2022-08-29 14:27
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，首先第一個(gè)問(wèn)題，MM1主要看的是公司價(jià)值，而公司價(jià)值在無(wú)稅條件下保持不變，那么公司價(jià)值不變需要通過(guò)針對(duì)cost of equity和cost of debt的變化情況分析，從而來(lái)分析公司的價(jià)值變化情況哈
第二個(gè)問(wèn)題，在全股權(quán)融資的假設(shè)條件之下，不考慮稅的時(shí)候，企業(yè)的利潤(rùn)就等于EBIT，那么通過(guò)未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)求和，每年企業(yè)都能獲得利潤(rùn)EBIT的情況下，公司價(jià)值相當(dāng)于是一個(gè)永續(xù)年金的現(xiàn)值，即EBIT/r
同理，如果在考慮稅的情況下，則等于EBIT(1-t)/WACC
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追問(wèn)
老師，第一個(gè)圖片里的那段話，能幫忙給完整的翻譯一下嗎？ 這句話里的equity return是指的什么？
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追答
同學(xué)你好，這句話的意思是，隨著企業(yè)債務(wù)比例上升，財(cái)務(wù)杠桿financial leverage是上升的，那么公司所面臨的的風(fēng)險(xiǎn)是上升的，因此股東面對(duì)更高的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)要求更高的投資收益
那么對(duì)于企業(yè)來(lái)講，股東要求更高的投資收益，意味著企業(yè)的股票的融資成本是上升的
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