Millie
2022-08-28 11:50請問沖刺筆記reading27，146頁的最后兩點(diǎn)1:績效費(fèi)又降低標(biāo)準(zhǔn)差的附加效應(yīng)，以及2:減少在拐點(diǎn)改變投資組合風(fēng)險狀況的動機(jī)。 怎么理解啊？麻煩老師具體解釋一下分別的情況。
所屬：CFA Level III > Trading, Performance Evaluation, and Manager Selection 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
開開助教
2022-08-29 23:52
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同學(xué)你好，
1、業(yè)績提成收取的費(fèi)率和Rp有關(guān)，因此會降低波動率。假設(shè)業(yè)績提成是20%，那么費(fèi)后的return是Rp-20%(Rp-base fee)，收益是降低了的?？圪M(fèi)后的σp=80%Rp+20%base fee=80%σp，也是降低了的。
2、這句話實說選擇更加線性的費(fèi)率結(jié)構(gòu)（同時分享正負(fù)雙向的業(yè)績）的優(yōu)點(diǎn)。拐點(diǎn)是指剛好可以收業(yè)績提成臨界點(diǎn)。如果是bonus style的費(fèi)率結(jié)構(gòu)，在這個臨界點(diǎn)很多基金經(jīng)理可能會增加組合的風(fēng)險，目的是搏一搏收益，如果賺了就能收提成，虧了至少能拿base fee。而如果是也要分享虧損的費(fèi)率結(jié)構(gòu)，那么基金經(jīng)理就會不敢貿(mào)然增加風(fēng)險，因為虧了自己也要扛一部分。
【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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