urielle
2018-10-09 05:44您好 習(xí)題集415 對沖不是是反向交易嗎 為什么選c 416和420 不懂如何收支浮動利息和固定利息進(jìn)行對沖 麻煩可以講一下嗎？謝謝 還有419 421 423 436 定性都不會。。 謝謝 辛苦！
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1個(gè)回答
Galina助教
2018-10-09 15:01
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415題這題出的很不好。很容易給人造成誤解?？催@題的答案說的是有效對沖，那如果是有效對沖，C的說法相對來說更符合
416題題干是擔(dān)心利率上漲，希望可以通過下面幾種方式達(dá)到對沖減少風(fēng)險(xiǎn)的目的。
A是比較合適的，收浮動（如果利率上升，收到的更多了），支固定
419題Bullish除了有牛市的意思還有看漲的意思，看漲的話，就在現(xiàn)在以較低的價(jià)格買現(xiàn)貨，在未來以較高的價(jià)格賣出期貨，從中得利
420題如圖
421題說的是一個(gè)尾部對沖問題。在一個(gè)FRA或者SWAP組合里，用利率期貨進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)的對沖，尾部對沖意味著什么？
尾部對沖，當(dāng)采用期貨來對沖時(shí),對于每天的交割可以做出一個(gè)微小調(diào)整，這個(gè)調(diào)整方式就叫做尾部對沖。因?yàn)槠谪浭敲咳战Y(jié)算的，用期貨對沖這個(gè)組合的風(fēng)險(xiǎn)，必然允許在期貨的保證金賬戶多收或者多付一定的現(xiàn)金。
423題Strip hedge是對于有很多個(gè)到期時(shí)間都不同的組合，用多個(gè)合約分別對沖；stack hedge是從始至終只用一個(gè)合約對沖。
結(jié)合這題的話，選擇A是因?yàn)轭}中明顯指出yield curve變陡，strip的對沖方法是與標(biāo)的一一對應(yīng)的，沒有基差風(fēng)險(xiǎn)。stack的在這種情況下基差風(fēng)險(xiǎn)很大。
436題duration based hedging特指的是在利率期限結(jié)構(gòu)平行移動的情況。不要被他的名字給唬住了。
這題問的是用duration做對沖，它的假設(shè)基礎(chǔ)是什么？這個(gè)知識很綜合，是隱含在我們的第三、四門課程中。
之所以能用duration做對沖，1.利率變化是不能很大的（如果利率變化大，還要考慮凸性的）。2.利率曲線是平行移動的（parallel shift），如果是非平行移動，要用key rate duration。
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