Ms Q
2022-08-29 14:31老師，沖刺筆記上P134最后一句話，增加Convexity的方法可以Long call/put on bond，但為什么P135中 列表里第三和第五，關(guān)于put的都是減小convexity和duration呢？
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-08-29 16:32
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同學(xué)，下午好。
分為行權(quán)前和行權(quán)后，
行權(quán)前等于加入了一個(gè)期權(quán)，則凸性更大；
行權(quán)后需要將頭寸中的債券賣給別人，則債券頭寸更少，久期更小，凸性更小。
加油，祝你順利通過考試~
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追問
不好意思老師，這里哪里提到行權(quán)的事情了。那Call行權(quán)前后怎么方向一致呢？
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追答
同學(xué)，早上好。
沒有提到行權(quán)，是思考的兩個(gè)角度，可以根據(jù)題目的信息判斷。
long call option on bond 在行權(quán)前相當(dāng)于買入了一個(gè)期權(quán)，期權(quán)在利率波動(dòng)率變大的時(shí)候期權(quán)價(jià)值更大，增加整體組合的價(jià)值，這個(gè)在一定程度上可以看作是和凸性的邏輯相同，增加凸性；
在行權(quán)后會(huì)進(jìn)入更多的債券頭寸（因?yàn)橐褌I進(jìn)來），那么組合的久期是更大的，而根據(jù)凸性的公式，久期更大則凸性也更大。
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