劉同學(xué)
2022-08-29 19:58老師，請(qǐng)問(wèn)下one yearYEN/USD cross currency swap basis 什么意思？怎么理解
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2022-08-29 21:14
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同學(xué)您好
這個(gè)意思是說(shuō)，在貨幣互換時(shí)，某一端的收或支上會(huì)附加一個(gè)basis，這個(gè)basis是可正可負(fù)的，但是會(huì)統(tǒng)一加在非USD端上。
比如說(shuō)我們進(jìn)入一個(gè)貨幣互換，收USD 3%，支EUR 4%。這是最普通的情況，如果存在basis就是在UER端加上一個(gè)spread，假設(shè)basis為負(fù)50個(gè)BPS，則相當(dāng)于支EUR 3.5%。就是這個(gè)意思。
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追答
另外，這個(gè)題他應(yīng)該是算錯(cuò)了。解析中并沒(méi)有交代這個(gè)值104.15是怎么算出來(lái)的。
其思路如下：
再者，這個(gè)題在利率平價(jià)上也存在basis的應(yīng)用。相關(guān)的原理如下：
如果存在basis我們?cè)诶势絻r(jià)時(shí)，就要把basis考慮上。
例如:F=S(1+rJPY-basis)/(1+rUSD)，這里我算了一下，大約basis是42 bps的時(shí)候，算出來(lái)才是104.15。
這種計(jì)算方法CFA中沒(méi)有提及，但在FRM中講了，因此不會(huì)考我們計(jì)算。
基于CFA的知識(shí)，我們應(yīng)該使用106.12這個(gè)遠(yuǎn)期匯率。
這個(gè)題的思路：
這個(gè)題是說(shuō)他原來(lái)買(mǎi)了一個(gè)USD BOND，現(xiàn)在他覺(jué)得回報(bào)可以提高。因此他就賣(mài)掉USB BOND，把USD換成JPY，買(mǎi)JPY BOND，投1年，再換回USD，如果這樣產(chǎn)生的USD角度的回報(bào)是不是比直接不換，而是直接投資這個(gè)USD BOND投一年來(lái)的高。由于數(shù)字本身就錯(cuò)的，所以我就不帶數(shù)字了，你理解這個(gè)思路就好。
如果更換一年報(bào)的組合金額是10M*S(1-0.4%)/F=FV
return=FV/10M-1,你就可以算出回報(bào)率了。
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