kevin
2022-08-29 22:56老師，pre trade 和target price這兩種benchmark,哪一種的tracking error更小？
所屬：CFA Level III > Trading, Performance Evaluation, and Manager Selection 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
開開助教
2022-08-30 15:08
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同學(xué)你好，關(guān)于price benchmark的這部分，我們沒有在考慮tracking error的問題的。如果說想指數(shù)基金這樣最小化tracking error的，可以用收盤價（closing benchmark or MOC benchmark），作為price benchmark。收盤價是post trade benchmark。
還是說同學(xué)在哪里看到的對應(yīng)的題目，可以提供一下。
【點贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追問
老師，我有個疑問，就是原版書中關(guān)于pre trade的表述中有提到是尋求短期alpha，同時買入低估股票，賣出 高估股票；而target price也是也尋求短期alpha，同時也是買入低估，賣出高估股票。，如果題目中有提到某只股票被高估或者低估，應(yīng)該如何區(qū)分這兩種benchmarek?
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追答
同學(xué)你好，書中對price target benchmark介紹比較簡略，但舉了一個例子，如過現(xiàn)在價格是20，投資經(jīng)理認(rèn)為現(xiàn)在的價格偏低估0.5，那就可以設(shè)定20.5為目標(biāo)價，只要股價低于20.5能買多少買多少。這種情況下，投資經(jīng)理是根據(jù)price target去執(zhí)行交易的，因此應(yīng)該用price target作為price benchmark。而arrival price是下單時的市場價格，投資者如果交易urgency較高，想盡量以接近arrival price的價格去執(zhí)行交易，那么就應(yīng)該用arrival price。
還有就是參考課后題R25Q21，這筆交易是要買入股票，來捕捉short-term alpha。由于目標(biāo)價格28是在開盤前確定的股票公允價值，這個價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于arrival price和decision price的，平均成交價格也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于目標(biāo)價格的。如果以28的成交價格作為benchmark price就會高估交易員的表現(xiàn)。因此price target并非最優(yōu)的benchmark。還是用arrival price來判斷這筆為了獲得短期alpha的交易最合適。
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