傅同學(xué)
2022-09-01 01:07R13課后題21題 duration neutral flattening trade 是什么策略？一定是short 短期+long 長期嗎？答案也沒看太懂，麻煩老師解讀一下。
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1個回答
Nicholas助教
2022-09-01 10:22
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同學(xué)，早上好。
久期中性是考慮策略改變后與之前的主要風(fēng)險敞口是匹配的，也就是說久期基本維持。
那么就需要Long Short策略，此題中當(dāng)長期YTM上升超過短期YTM時為bear steepening。當(dāng)長期上漲小于短期收益率上漲時為bull steepening
收益率下降，為bull；收益率上升，為bear
預(yù)期收益率曲線更陡峭，為steepener；預(yù)期收益率曲線更平緩，為flattener
那么Bear必然是損失，雖然Bull是利得，但是C選項的收益率曲線反轉(zhuǎn)情況下，長期利率下降更多，收益更大。
因為長期債券的久期是更大的，因此利率變動對整體的影響是更大的，例如1年債券的久期為0.75，30年期債券的久期為22.5，那么同樣的利率變化1%，長期債券引起的債券價格變化是更大的，現(xiàn)在反轉(zhuǎn)情況下長期利率下降更多，那么自然是該情況獲益更多。
另外，我們一般默認(rèn)收益率曲線是傾斜向上的，反轉(zhuǎn)情況就是長期大幅向下，短期向上，形成傾斜向下。
加油，祝你順利通過考試~
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回復(fù)Nicholas：在反轉(zhuǎn)的情況下，短期收益率上行的影響造成的損失也要考慮吧？那這樣以來，是不是bull的利得會更大呢？
