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2022-09-01 21:03老師這個(gè)例子中的long期貨部分可以重新解釋一下嗎？期貨在到期之前為什么還要做交易？為什么市場(chǎng)石油降到15，期貨價(jià)格卻是16呢？而且我簽了期貨合約就可以以18的價(jià)格平倉(cāng)為什么會(huì)虧損2元呢？
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1個(gè)回答
Lucia助教
2022-09-02 11:26
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同學(xué)，你好，德國(guó)金屬公司涉及兩個(gè)交易，這一部分內(nèi)容比較復(fù)雜，建議學(xué)完金融市場(chǎng)與產(chǎn)品之后再來(lái)看這一個(gè)策略
1、第一個(gè)是簽訂遠(yuǎn)期合約。1993年時(shí)世界原油價(jià)格處于低點(diǎn)，MGRM為了建立長(zhǎng)期的客戶關(guān)系便推出一種遠(yuǎn)期合約， MGRM向客戶承諾在未來(lái)5到10年中以固定價(jià)格向客戶出售石油，該固定價(jià)格是當(dāng)時(shí)現(xiàn)價(jià)上浮3~5美元。許多客戶看到當(dāng)時(shí)石油價(jià)格較低，認(rèn)為這樣的合約有利于他們?cè)谖磥?lái)較長(zhǎng)時(shí)期鎖定較低的原油成本，便紛紛與MGRM簽約。MGRM陸續(xù)簽約了1.6億桶規(guī)模的供貨量。
2、第二個(gè)是簽訂期貨合約滾動(dòng)對(duì)沖。為了防止未來(lái)石油價(jià)格上漲而導(dǎo)致遠(yuǎn)期合約的虧損，MGRM通過(guò)在紐約商業(yè)交易所買入石油標(biāo)準(zhǔn)期貨合同進(jìn)行套期保值以對(duì)沖遠(yuǎn)期合約帶來(lái)的的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。如果油價(jià)上漲的話，MG在遠(yuǎn)期合約上的虧損可以通過(guò)期貨價(jià)格上漲帶來(lái)的盈利進(jìn)行抵消。但當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上最長(zhǎng)的期貨合約只有三年，此類期貨合約流動(dòng)性往往很差、交易量很小、且與簽訂的遠(yuǎn)期合約時(shí)間不匹配。因此MG不得不購(gòu)買短期的期貨合約來(lái)對(duì)沖長(zhǎng)期的遠(yuǎn)期合約。MG先集中買入一系列具有相同到期日的短期期貨合約，在短期期貨合約到期平倉(cāng)后，MG又會(huì)和先前一樣集中購(gòu)買在未來(lái)某一天同時(shí)到期的短期期貨合約，周而復(fù)始直至遠(yuǎn)期合約到期，這樣的過(guò)程稱為滾動(dòng)對(duì)沖（Stack and Roll）。
期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的合同，每一個(gè)合約價(jià)格都是固定，期貨價(jià)格是在合約雙方簽訂合約之時(shí)簽訂的，不會(huì)隨市場(chǎng)價(jià)格而變化，但是盈虧就是會(huì)發(fā)生變化。平倉(cāng)是按照當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格結(jié)清盈虧。
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