曹同學
2022-09-05 08:41老師，請問利息支出和notes payable為何沒有影響FCFF？payable和AR，AP一樣應該是在WC里面的項目吧？現(xiàn)金股利為何沒有影響NI？
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1個回答
開開助教
2022-09-05 17:15
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同學你好，notes payable影響的是FCFE中的net borrowing的部分，F(xiàn)CFE增加100。對FCFF沒影響。
計算WCINV時，working capital= CA(剔除cash）-CL（剔除付息債務）
在current asset里面剔除現(xiàn)金是因為working capital指的是公司營運占用的資金，而現(xiàn)金資產(chǎn)是沒有被占用的因此需要剔除。在current liability中剔除notes payable/ current portion of long term debt是因為這些付息的debt是financing items，而不是operating items。
因此FCFF的計算中并不包含notes payable，該科目的變動也不會影響FCFF.
【點贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追問
老師，麻煩您回答一下interest expenses這項的變動為什么對FCFF沒有影響。
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追答
同學你好，
為了判斷interest是否會影響FCFF，我們從息稅前利潤EBIT出發(fā)的公式來看，因為EBIT是沒有受利息費用影響的利潤：
FCFF=EBIT× (1-t)+ NCC-FC_Inv-WC_Inv
由此可見，利息費用對FCFF沒影響，而其內(nèi)在的邏輯就是FCFF并不需要扣利息，因為利息是屬于債權(quán)人的現(xiàn)金流，而從公司整體的角度整體的自由現(xiàn)金流并沒有因利息費用減少。
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