可同學(xué)
2018-10-10 17:52老師，這道題能不能這樣想：negative duration=negative delta,所以put option，然后又因?yàn)閐uration是線(xiàn)性的，mortgages 不是線(xiàn)性的，所以不選B
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1個(gè)回答
Wendy助教
2018-10-10 17:59
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同學(xué)你好。negative duration=negative delta,這樣理解是可以的。不過(guò)這題可以這樣來(lái)思考
個(gè)基金經(jīng)理想用negative duration來(lái)對(duì)沖 ,因此他需要buy一個(gè)具有negative duration特點(diǎn)的證券，這里的negative duration的意思是利率上升，債券的價(jià)格也上升。推廣出去，就是這個(gè)基金經(jīng)理想找一個(gè)利率和價(jià)格同向變化的securities。
Short maturity短期、long maturity長(zhǎng)期。這題沒(méi)啥用在這里
首先解釋兩個(gè)名詞，IO和PO。IO是MBS中利率剝離出來(lái)的債券，PO是本金剝離出來(lái)的債券，IO是negative duration，PO是正常的duration。
再來(lái)看選項(xiàng)：
A是買(mǎi)了call on zero coupon，標(biāo)的物是零息債券的call。零息債券久期是正的，考慮正常的情況，假設(shè)利率上升這個(gè)零息債券的價(jià)格下降，那么這個(gè)call的價(jià)值就下降了。所以綜合起來(lái)看就是，利率上漲，這個(gè)證券（call）價(jià)值下跌了。這表現(xiàn)的是一個(gè)正久期的特征。錯(cuò)誤。
B是買(mǎi)了一個(gè)put標(biāo)的物是IO。利率上漲，IO債券的價(jià)格上漲，那么這個(gè)put的價(jià)值會(huì)下降。所以這也是一個(gè)正久期的特點(diǎn)。利率上漲，這個(gè)securities（put）的價(jià)格下跌。錯(cuò)誤。
C是相當(dāng)于買(mǎi)zero bond 的put。利率上升，這個(gè)零息債券的價(jià)格下降，那么這個(gè)put的價(jià)值就上升。所以正確。利率上漲，這個(gè)securities（put）的價(jià)格下跌，呈現(xiàn)負(fù)久期的特點(diǎn)。
D項(xiàng)相當(dāng)于買(mǎi) PO的call。同樣的分析方法
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