189****9357
2022-09-07 17:42關(guān)于swap的定價(jià)和估值總是不懂，課上也沒(méi)有講的很詳細(xì)，老師能總結(jié)下嗎相關(guān)的知識(shí)點(diǎn)嗎
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2022-09-08 22:05
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
swap定價(jià)和估值都不是CFA一級(jí)考查的重點(diǎn)，以下為二級(jí)的內(nèi)容（估計(jì)需要2小時(shí)的課程解釋），文字作為補(bǔ)充：
Swap是一個(gè)交換的合約，“互換合約”換的是啥呢？是利率，假設(shè)我們站在long方，那么我們需要支付固定收到浮動(dòng)利率，可以看成我們將未來(lái)4期浮動(dòng)利率打包了一下，然后支付固定利率，換一個(gè)說(shuō)法就是固定利率（4個(gè)都一樣的固定利率）是浮動(dòng)利率（4個(gè)都不一樣的利率）的打包價(jià)（平均價(jià)格），所以我們要為“購(gòu)買的東西=浮動(dòng)利率”定價(jià)，定出來(lái)的價(jià)格就是“固定利率”
如果想理解swap payment可以參考附圖，這個(gè)是二級(jí)衍生中需要學(xué)習(xí)的計(jì)算過(guò)程，不過(guò)一級(jí)中不需要掌握。但我們要知道這個(gè)swap payment（在附圖中用C表示）是一個(gè)固定的值。以下內(nèi)容可以作為了解
假設(shè)現(xiàn)在站在收浮動(dòng)，支出固定，利用一年4次付息的浮動(dòng)債券和固定債券給swap定價(jià)。按照步驟，期初時(shí)間點(diǎn)，無(wú)論浮動(dòng)換固定還是相反，參與的任意一方，支付與收到的錢在價(jià)值上是相等的。折現(xiàn)率是浮動(dòng)利率，所以:
2 表示收到浮動(dòng)，其中期初支出的是Nominal principal（NP）名義本金
1 表示支出固定，其中四個(gè)C和期末的NP的現(xiàn)值PV0
這兩個(gè)值是相等的，1=2，等式中只有C不知道，可以求得C。
swap估值太難了，這里就先不總結(jié)了，到了二級(jí)會(huì)遇到。
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學(xué)而時(shí)習(xí)之，不亦說(shuō)乎??【點(diǎn)贊】鼓勵(lì)自己更加優(yōu)秀，您的聲音是我們前進(jìn)的源動(dòng)力，祝您生活與學(xué)習(xí)愉快!~
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追問(wèn)
但這里我看一級(jí)有好多題都是關(guān)于swap的，怎么去分辨屬于一級(jí)考點(diǎn)還是二級(jí)考點(diǎn)啊。感覺(jué)swap太難掌握了。
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追答
一級(jí)只涉及定性，不會(huì)計(jì)算
原版書(shū)課后題和百題關(guān)于Swap的題目選項(xiàng)理解掌握之后，考試遇到swap的題目都在我們掌握的范圍內(nèi) -
追問(wèn)
但我們要知道這個(gè)swap payment（在附圖中用C表示）是一個(gè)固定的值。這里的swap payment是指每一期的凈現(xiàn)值嗎。
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追答
不是凈現(xiàn)值
swap payment默認(rèn)為一系列fixed swap payment，是每一期發(fā)生的固定現(xiàn)金流C
除非題目明確說(shuō)明swap payment是floating swap payment
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