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2022-09-11 11:05這題有點理解不了contango的定義。反水不應(yīng)該是遠(yuǎn)期價格低于現(xiàn)價才叫反水么？
所屬：FRM Part I > Foundations of Risk Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Lucia助教
2022-09-12 20:42
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同學(xué)，你好，contango表示升水，遠(yuǎn)期價格高于現(xiàn)貨價格；backwardation才是貼水，遠(yuǎn)期價格低于現(xiàn)貨價格。
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追問
能再順一下德國金屬公司的對沖邏輯么？
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追答
同學(xué)，你好，德國金屬公司涉及兩個交易，這一部分內(nèi)容比較復(fù)雜，建議學(xué)完金融市場與產(chǎn)品之后再來看這一個策略
1、第一個是簽訂遠(yuǎn)期合約。1993年時世界原油價格處于低點，MGRM為了建立長期的客戶關(guān)系便推出一種遠(yuǎn)期合約， MGRM向客戶承諾在未來5到10年中以固定價格向客戶出售石油，該固定價格是當(dāng)時現(xiàn)價上浮3~5美元。許多客戶看到當(dāng)時石油價格較低，認(rèn)為這樣的合約有利于他們在未來較長時期鎖定較低的原油成本，便紛紛與MGRM簽約。MGRM陸續(xù)簽約了1.6億桶規(guī)模的供貨量。
2、第二個是簽訂期貨合約滾動對沖。為了防止未來石油價格上漲而導(dǎo)致遠(yuǎn)期合約的虧損，MGRM通過在紐約商業(yè)交易所買入石油標(biāo)準(zhǔn)期貨合同進(jìn)行套期保值以對沖遠(yuǎn)期合約帶來的的價格風(fēng)險。如果油價上漲的話，MG在遠(yuǎn)期合約上的虧損可以通過期貨價格上漲帶來的盈利進(jìn)行抵消。但當(dāng)時市場上最長的期貨合約只有三年，此類期貨合約流動性往往很差、交易量很小、且與簽訂的遠(yuǎn)期合約時間不匹配。因此MG不得不購買短期的期貨合約來對沖長期的遠(yuǎn)期合約。MG先集中買入一系列具有相同到期日的短期期貨合約，在短期期貨合約到期平倉后，MG又會和先前一樣集中購買在未來某一天同時到期的短期期貨合約，周而復(fù)始直至遠(yuǎn)期合約到期，這樣的過程稱為滾動對沖（Stack and Roll）。
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回復(fù)Lucia：能再順一下德國金屬公司的對沖邏輯么？
