阮同學
2022-09-12 16:18老師好，能麻煩幫我再解釋一下嗎？預測相關性是上升還是下降，對于index和stock是該怎么操作呢？
所屬：FRM Part II > Market Risk Measurement and Management 視頻位置 相關試題
來源： 視頻位置 相關試題
1個回答
Lucia助教
2022-09-12 22:24
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同學，你好，當相關系數(shù)上漲時，指數(shù)的相關性漲得更快一些，那么對應的標準差或者方差漲的也更快一些。
當相關系數(shù)上漲時，波動率會上漲，方差也會上漲。這個策略會涉及兩個互換。首先，在第一個方差互換中支付固定方差（同時收到浮動方差），這是基于一個指數(shù)。其次，在第二個方差互換中收取固定方差（同時付出浮動方差），這是基于這個指數(shù)中的成分股，如圖3-1。
在第一個互換中，支出固定方差，收到浮動方差，這個互換的標的資產(chǎn)是一個指數(shù)。在第二個互換中，收到的是固定方差，支出浮動方差，這個互換的標的資產(chǎn)是這個指數(shù)的成分股。在這個策略中，有兩個固定方差。這兩個固定方差是兩個常數(shù)。如果令這兩個常數(shù)相等，一收一支正好可以直接抵消。如果不相等，無非是加一個價差（spread）的事情，假設在支固定方差和收固定方差抵消后還剩1%，相當于這個策略變成了收浮動方差（基于指數(shù)），支出浮動方差（基于指數(shù)的成分股）再加上1%。
當相關系數(shù)上漲時，指數(shù)的相關性漲得更快一些，那么對應的標準差或者方差漲的也更快一些。所以，在圖3-1 中，收到的浮動方差用三個“+”表示，支出的浮動方差用一個“+”表示，整體上這個策略是賺錢的。
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