xinran hu
2022-09-13 17:28MM1無稅的里面，既然rd=rf，那不就是rd不變，Wd增加，WACC為什么不增加呢
所屬：CFA Level I > Corporate Issuers 視頻位置 相關試題
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1個回答
Sinny助教
2022-09-14 10:07
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同學你好，WACC的計算是對cost of debt和cost of equity的加權平均，wd的權重上升，rd保持較低水平不變，這個會導致WACC中數(shù)值較低的債務融資的成本的比重上升，成本較高的股票融資的權重下降，股權融資成本上升，最終WACC不變（不考慮稅的情況下哈）
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追問
老師，我的理解是（假設里rd=rf），當debt增加時，對于WACC，一部分是因為債務融資比重增加時，rd不變，wd增加，WACC應該是增加，另二部分是股票融資權下降，股東risk上升，股權融資成本也上升，那么整體下來WACC應該增加。但是視頻里老師講解的第一部分是wd增加，rd反而下降是為什么呢，不是說rd=rf嗎
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追答
同學你好，在MM理論下，rd是保持不變的呀
在債務權重上升的時候，rd保持不變，由于債務權重的上升，導致較低融資成本的比重上升，會更多的讓企業(yè)的WACC有下降的趨勢，并不是rd下降哦
比如在給2和3進行權重配比的時候，給2這個數(shù)字的權重越大，那么最終得到的加權平均的結果會下降的 -
追問
所以是Wd上升，rd保持不變，導致We下降，但是對We下降的影響更大，所以整體WACC下降？
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追問
這里說的較低成本的融資成本上升是什么意思呀？是re？如果是re的話，意思是Wd上升，rd不變，WACC公式前半部分上升，同時公式后半部分杠桿變多導致的股東risk上升，即re上升，所以公式后半部分也是上升的， 那整體是怎么不變的呢。太費解了
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追答
同學你好，舉個例子，你在2和3中進行不同比例的配置計算加權平均，那么你給2配置的比例越大，意味著你給較低融資成本（債務融資）配置的比例越大
那么這個時候你計算出來的最終結果是越低的
比如你2和3配比，如果2占20%，3占80%，計算出來的加權平均等于2.8
但是如果2占80%（較低數(shù)字或者融資成本的占比上升），3占20%，計算出來的結果是2.2
這個就是腳低成本的融資成本占比上升導致最終結果下降的含義 -
追問
那WACC里默認是債務融資成本小于股權融資嗎
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追答
同學你好，由于債權人面臨的風險是比股權融資的風險要低的，因此企業(yè)債務融資成本就是比股權融資成本要低，這個不是WACC里面默認的，是基本的金融學里面的結論哈
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追問
謝謝老師
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