Judy
2022-09-15 09:09老師請問：1. 這三個價格分別是什么意思FPa,FPf,MVa; 2. 怎么判斷題目條件中給的是哪個價格？比如課件的例題給了兩個價格130.32， 139.56，分別對應(yīng)95頁的哪個價格呢？謝謝
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
開開助教
2022-09-15 15:13
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同學(xué)你好，
1. 這三個價格分別是什么意思FPa,FPf,MVa;
每個債券都有一個轉(zhuǎn)換因子，代表它的價格和標(biāo)準(zhǔn)期貨合約價格的關(guān)系。
FPA代表這債券A根據(jù)期貨合約價格（每100本金的價格）和CF計算出來的，如果交割的時候long方需要支付的凈價。
MVa是債券A的market price
而CTD就是債權(quán)中最大化short方收益的那個債券。
2. 怎么判斷題目條件中給的是哪個價格？比如課件的例題給了兩個價格130.32， 139.56，分別對應(yīng)95頁的哪個價格呢？謝謝
130.32說了，就是futures price，那么就是FPf
139.56是MVctd，這個95頁沒明確說，因為A只是可交割的一只債券，還要確定CTD債券是哪只。
【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追問
謝謝，
130.32是標(biāo)準(zhǔn)期貨合約價格，為什么不能用 130.32 * 1.0709 來計算對沖分?jǐn)?shù)（根據(jù)公式 FP (A) = FP(f) * CTD conversion factor） ？
而要用 139.56/1.0709, (MV / ctd conversion factor 這個算法與95頁講義的理論依據(jù)不一致吧。 -
追答
95頁說的是CTD債券是怎么選出來的。而對沖的時候，實際使用CTD債券交割的，因此我們認(rèn)為CTD債券實際的BPV才是可以體現(xiàn)合約對收益率變化的敏感度的，而不是根據(jù)FPf*CF算出來的。
FPf*CFa算出來的是假設(shè)可交割的證券的coupon和期限和合約中的標(biāo)準(zhǔn)債券一樣，那么交易交割是多少，是個理論價格，和MVa會比較接近，但也可以不一樣。
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