HuangJingDe
2022-09-15 14:37老師好，請問為什么OAS（剔除權利的spread）可以拿來估值？不太懂這個東西怎么使用
所屬：CFA Level II > Fixed Income 視頻位置 相關試題
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1個回答
Essie助教
2022-09-15 16:24
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你好，公司債的本質是就是基準利率+z spread，z spread中隱含了公司債除了基準利率以外的其他所有的風險，比如說信用風險，流動性風險。對于含權債來說，所以z spread中還會包含期權帶來的影響。
又因為z spread是zero volatility spread，即假設波動率為0時的spread，但是在分析期權的時候，市場的波動率又不可能為0，所以z spread不適合衡量含權債券，所以要從z spread中把期權的影響剔除掉，就得到了OAS。
對于無風險債券，我們可以直接用基準利率折現(xiàn)，如果債券需要其他的風險補償，如信用風險和流動性風險，那么就要在基準利率曲線的每一個點上加上需要的額外的補償，也就是OAS，才能計算出風險債券的價格。因此基準利率+OAS就是對含權債券估值的折現(xiàn)率。
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追問
1、意思就是含權債券受到利率波動的影響，要在Z-spread的基礎上加上或者減去響應的spread（補償），得到一個OAS，然后用這個OAS對含權債券進行估值嗎？
2、也就是不含權債券用z spread估值就可以，而含權債券要用OAS估值？ -
追答
1.對的，要在z spread的基礎上加上or減去期權的影響，得到了OAS，然后用OAS+基準利率對含權債券進行估值。
2.理解正確。
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