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2022-09-16 22:26為什么真實收益率=15%小于CAPM定價的16.48%，屬于被高估的股票？麻煩老師解釋
所屬：CFA Level I > Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Evian, CFA助教
2022-09-19 21:30
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
因為“收益率被低估，價格則會被高估”
分析價格是否被高低估和收益率是反著的（價格和收益率對應(yīng)的結(jié)論）。
對資產(chǎn)定價的思路是：
“未來現(xiàn)金流折現(xiàn)求和”之后的得出現(xiàn)值，現(xiàn)值作為理論合理的資產(chǎn)價格（收益率=折現(xiàn)率，折現(xiàn)率越大，現(xiàn)值將越低）。
于是收益率被高估，價格被低估。
SML橫軸是Beta，縱軸是收益率，此時收益率如果在SML下方，表示收益率被低估，此時價格被高估。
思路2：
SML是benchmark基準(zhǔn)，這個是正確定價的基準(zhǔn)
SML對應(yīng)CAPM模型
用CAPM算的X%就是SML上的一點，所以X%對應(yīng)“正確定價”
表格或者題目里給的Y%，無論用什么英文描述，都不是CAPM計算出來，Y%對應(yīng)的是“未正確定價”
判斷規(guī)則：收益率被低估=股價被低估
若Y>X，說明，收益率被高估，于是股價被低估
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