RL
2022-09-18 10:191.很迷惑：這兩題用的都是連續(xù)復(fù)利的rf吧，為什么折現(xiàn)的時(shí)候一個(gè)是e^rf，另一個(gè)卻是(1+r）呢？2.圖二這題的解題思路很新奇啊，上課好像沒講到用無風(fēng)險(xiǎn)組合定價(jià)來求期權(quán)價(jià)格？我完全想不到用這個(gè)方法來解題。。。。另外，怎么不用利率二叉樹求Co呢？3.圖二這講解說的的無風(fēng)險(xiǎn)組合指的是portfolio-neutral吧？
所屬：CFA Level II > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Essie助教
2022-09-19 11:49
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你好，1.第三題用的是買賣權(quán)平價(jià)公式，BSM模型中假設(shè)連續(xù)復(fù)利，所以第三題折現(xiàn)的時(shí)候用e^rf。第四題用的是無套利估值思想，它認(rèn)為在t = 0時(shí)點(diǎn)，long 1份call，想要對(duì)沖option價(jià)格變化的風(fēng)險(xiǎn)，需要short h份 stock，構(gòu)建一個(gè)delta-neutral組合，這個(gè)組合的價(jià)值為C0-hS0，t =1時(shí)點(diǎn)股票的價(jià)格只有兩種變化，上漲或下跌，當(dāng)上漲時(shí)組合價(jià)值變?yōu)镃+ - hS+，即期權(quán)的價(jià)值C+以及股價(jià)上漲的好處hS+，而衍生品中投資的收益率只能是Rf，因此從t = 0時(shí)點(diǎn)到t = 1時(shí)點(diǎn)，組合的價(jià)值應(yīng)該上升(1+Rf)。
2.這個(gè)思路基礎(chǔ)班是有講過的哦，可以看下R34的framework頁，在“4. binomial model——the no-arbitrage approach”對(duì)應(yīng)的知識(shí)內(nèi)容下，這個(gè)方法的思路在上面有說過，只是提供了一種新的估值思路，你這題也可以用二叉樹來算C0，先算πu=（1+r-d）/（u-d）=0.66667，然后求看漲期權(quán)在期初時(shí)點(diǎn)的期望收益=（60*1.15-60）*0.66667/(1+5%)=5.71，答案和無套利估值的結(jié)果是一樣的。
3.圖二中的無風(fēng)險(xiǎn)組合指delta neutral的組合。
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