幸同學
2022-09-19 17:44視頻38.52處還是不明白為什么不能說對生產(chǎn)廠商有利，是因為這里應該說對原材料持有者有利嗎，但是那為什能說當S＞F時對消費者有利呢
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關試題
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1個回答
楊玲琪助教
2022-09-20 17:46
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同學你好，
這道題需要確定兩個內(nèi)容，1）backwardation還是contango。2）comodity supplier還是commodity consumer。
首先，題干中提到“discount in forward prices relative to the spot price“，這句話的意思是遠期價格相對于現(xiàn)貨價格而言有一個折扣，也就是說遠期價格低于現(xiàn)貨價格，因此可以判斷是backwardation。
接下來是產(chǎn)生的原因，一般如果市場出現(xiàn)backwardation，我們認為代表在遠期定價時標的資產(chǎn)對于持有人來說額外帶來的收益較高，通常為便利性收益（如果對某個資產(chǎn)有持有的需求并且預測未來會有短缺，此時持有現(xiàn)貨會帶來額外的好處，這個好處就是便利性收益。比如持有人有固定的生產(chǎn)線要運作需要標的資產(chǎn)作為原材料，同時預測未來可能會有短缺情況出現(xiàn)，此時持有標的資產(chǎn)可以保證自身生產(chǎn)線正常運營，這就帶來了額外的好處）。便利性收益較高就容易產(chǎn)生backwardation市場。題干中問期貨價格低代表是對于commodity supplier還是commodity consumer有好處，這個內(nèi)容原版書上是沒有的，只能通過便利性收益的概念和特征來分析，可以這么理解，supplier主要做的是出售標的資產(chǎn)，自己持有資產(chǎn)不會額外帶來好處，只有commodity consumer才會需要資產(chǎn)，并因此可能會有便利性收益。綜上選擇commodity consumer更為合理。當然這個內(nèi)容原版書并沒有，所以不排除題目有不嚴謹?shù)牡胤健?br/>
希望能解答你的疑惑，加油！
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