淑同學(xué)
2022-09-22 16:58歐式看跌期權(quán)沒到期之前的time value是怎么樣的？有點(diǎn)不太能理解，歐式期權(quán)不能提前行權(quán)，不論看漲還是看跌，沒到期之前不應(yīng)該都沒有time value嗎？
所屬：CFA Level I > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2022-09-22 20:16
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
歐式看跌期權(quán)沒到期之前的time value是怎么樣的？
【回復(fù)】
期權(quán)的價(jià)值和時(shí)間可以成負(fù)相關(guān)。而不是我們通常認(rèn)為的距離到期日時(shí)間越長(zhǎng)，期權(quán)的價(jià)值（時(shí)間價(jià)值）越高。
原因：
對(duì)于美式看跌期權(quán)而言，收益有限且當(dāng)“標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格”為0時(shí)達(dá)到最大，此時(shí)內(nèi)在價(jià)值=Max[0, X-St]=X。
如果遇到“標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格”為零類似的場(chǎng)景，美式期權(quán)put可以立刻行權(quán)實(shí)現(xiàn)最大獲利X。
但是，
歐式看跌期權(quán)不能提前行權(quán)，當(dāng)發(fā)生深度價(jià)內(nèi)St=0，也就是deep in the money的情況時(shí)，雖然有最大獲利的狀態(tài)，但是不能提前行權(quán)，此時(shí)距離到期時(shí)間越長(zhǎng)，夜長(zhǎng)夢(mèng)多，此時(shí)“距離到期時(shí)間”和“期權(quán)價(jià)值”成反比。而正常情況下，是成正比。
有點(diǎn)不太能理解，歐式期權(quán)不能提前行權(quán)，不論看漲還是看跌，沒到期之前不應(yīng)該都沒有time value嗎？
【回復(fù)】一份沒有到期的歐式看跌期權(quán)，此時(shí)X=100，S=110，內(nèi)在價(jià)值intrinsic value=IV=0，如果你作為long put option的一方，你會(huì)把這份合約白給我么，你不會(huì)，因?yàn)镺ption value=Intrinsic value+time value=TV＞0，時(shí)間價(jià)值大于0意味著，合約沒有到期，你還有機(jī)會(huì)S低于100時(shí)，S小于X，執(zhí)行期權(quán)
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