Will
2022-09-23 10:33老師，想問(wèn)問(wèn)為什么1st to default CDS的價(jià)值比2nd to default CDS要高呢？還有就是為什么相關(guān)性降低，1st的價(jià)值會(huì)下降而2nd價(jià)值會(huì)上升呢？另外，如果我買的是1st的CDS,但是由于相關(guān)性為-1，第二個(gè)違約了，第一個(gè)沒(méi)違約，那么會(huì)賠付嗎？
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1個(gè)回答
楊玲琪助教
2022-09-23 16:03
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同學(xué)你好，
這里的價(jià)值大小是基于相關(guān)性假設(shè)來(lái)看的，CDS類似于信用風(fēng)險(xiǎn)的一種保險(xiǎn)，越容易賠付價(jià)值越高，如果相關(guān)性低，那么少數(shù)違約比較容易發(fā)生，多數(shù)同時(shí)違約不太容易發(fā)生，所以1st比2nd更容易賠付，價(jià)值高；如果相關(guān)性高，那么多數(shù)同時(shí)違約或者多數(shù)同時(shí)不違約的可能性均上升，此時(shí)較相關(guān)性低的時(shí)候更容易出現(xiàn)都不違約的情況，所以1st可能不賠付，價(jià)值下降。舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，如果是一個(gè)兩個(gè)資產(chǎn)構(gòu)成的資產(chǎn)池，有一個(gè)1st和一個(gè)2nd，如果違約相關(guān)性為-1，那么一個(gè)違約一個(gè)不違約，此時(shí)1st容易賠付，2nd不容易賠付，1st價(jià)值高，如果相關(guān)性上升到1，此時(shí)要么都違約都賠付，要么都不違約，都不賠付，較-1時(shí)來(lái)看，1st出現(xiàn)了不賠付的情況，所以價(jià)值下降。另外，第一個(gè)，第二個(gè)指的是發(fā)生違約的先后順序，所以只有可能第一個(gè)違約了第二個(gè)才有可能違約，不存在第二個(gè)違約第一個(gè)不違約的情況。
希望能解答你的疑惑，加油！
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回復(fù)楊玲琪：謝謝老師，明白了
