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2022-09-24 15:55CAL和CML，CML是同質(zhì)化產(chǎn)生的，不理解同質(zhì)的是哪一個。是因為CAL，在不同的投資者眼中有不同的期望組合，所以有很多條不同的有效前沿？Rf還是不變的？然后把不同的有效前沿統(tǒng)一，就構成了CML嗎。
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1個回答
Evian, CFA助教
2022-09-26 13:54
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ヾ(?°?°?)??你好同學，
CAL和CML，CML是同質(zhì)化產(chǎn)生的，不理解同質(zhì)的是哪一個。
【回復】將無數(shù)EF同質(zhì)為唯一一條EF，也就是將無數(shù)optimal CAL同質(zhì)為CML
是因為CAL，在不同的投資者眼中有不同的期望組合，所以有很多條不同的有效前沿？
【回復】是的
Rf還是不變的？然后把不同的有效前沿統(tǒng)一，就構成了CML嗎。
【回復】不變。是的
具體過程：
1.先有一條EF
2.過Rf向EF任意一個點做射線，于EF相交，可得CAL
3.EF有無數(shù)條（因為不同投資者對于同一個資產(chǎn)，有不同的預期，所以對不同投資者來說，EF是不一樣的）
4.過Rf向EF做切線，得到Optimal CAL，EF有無數(shù)條，所以optimal CAL
5.在同質(zhì)假設下，所有投資者對所有資產(chǎn)的預期一致，于是有唯一一條EF
6.過Rf向唯一一條EF做切線，可得唯一一條optimal CAL，此時為CML，可得唯一切點，為market portfolio
由于CML是完全分散的投資組合組成的線，此時想把橫軸變成只衡量系統(tǒng)性風險，對應Beta指標，可得SML
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