多同學(xué)
2018-10-15 11:01單因素模型里有考慮非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)啊，e就是非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的收益回報(bào)啊，公式里就這么體現(xiàn)的呀，而且老師講課也說給e這個(gè)殘差賦予的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)收益的surprise
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1個(gè)回答
Robin Ma助教
2018-10-15 18:04
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同學(xué)你好，e是這個(gè)公司的特定的風(fēng)險(xiǎn)，但是在套利定價(jià)公式中，我們一般認(rèn)為這個(gè)e是0，除非題目特別給你，套利定價(jià)理論（APT）的研究對(duì)象是充分分散化的資產(chǎn)組合，市場上有足夠的證券來分散風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)e是等于0的。在資產(chǎn)組合不是完全分散化的情況下，那么就會(huì)此時(shí)公司的特定風(fēng)險(xiǎn)e就不會(huì)被分散了，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)此時(shí)就會(huì)繼續(xù)存在。 因此，多因素模型在資產(chǎn)沒有完全分散化的情況下，考慮了非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，e。在考慮了充分分散化的情況下，比如多因素模型的特殊形式單因素模型（以CAPM為例），那么就沒有考慮非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。老師說的沒錯(cuò)，但是這是基于投資組合并沒有被分散的前提下。
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