趙同學(xué)
2022-09-28 16:09請問老師這題A和B哪里錯了，DM和Z-DM分別是？
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1個回答
Nicholas助教
2022-09-29 11:37
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同學(xué)，早上好。
浮動利率債券的票息率可以拆成MRR+QM，整體作為分子，因此這里的QM是發(fā)行時候為補償投資者信用風險定好的；
分母位置就可以有兩種形式，
1. MRR+DM，DM是發(fā)行后按照發(fā)行人當前的信用質(zhì)量評估給到投資者的信用風險補償，因此和QM有可能不相同，如果當前信用質(zhì)量較差，則補償更高，整體為折價；
2. MRR+Z-DM，上述DM的論述中我們假設(shè)了一個前提就是MRR是水平的、不變的，但如果向即期利率曲線那樣是不斷上升或不斷下降的也是可以，所以引入Z-DM。這種形式下，MRR是一系列基準利率曲線上的點，第1、2、3、4等期限的MRR均不相同，通過試錯法求解出一個Z-DM。
此題中，
A 這里描述的定義是針對QM的，而不是DM，即在發(fā)行的時候考慮投資者對債券的信用利差相關(guān)補償。因為后期的信用利差會改變，DM會變，而不是在發(fā)行的時候；
B Z-DM可以理解為固定利率債券的Z-spread，同樣用市場參考利率-Z-DM構(gòu)成浮動利率債券的分母。這里說當市場參考利率維持不動時，那么Z-DM應(yīng)該是等于DM的。
C 如果是收益率曲線為平的，則G-spread應(yīng)該是相較于基準收益率利差的部分，這個和C描述是相同的。
加油，祝你順利通過考試~
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追問
請問老師MRR DM QM Z-DM的全稱是什么？
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追答
MRR,Market Reference Rate
DM, Discount Margin
QM,Quoted Margin
Z-DM, Zero-Discount Margin
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