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2022-10-01 20:04問題在圖2
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
楊玲琪助教
2022-10-08 12:41
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，
期貨和遠(yuǎn)期的價(jià)值有差異的主要原因是期貨是保證金交易，并且逐日盯市，如果不考慮保證金，其實(shí)期貨和遠(yuǎn)期的收益情況應(yīng)該是一致的，只是期貨的收益因?yàn)橹鹑斩⑹蟹謹(jǐn)偟搅嗣刻臁?br/>舉個(gè)簡化的例子，假設(shè)說遠(yuǎn)期和期貨都約定1年后按照20元買入某產(chǎn)品，而當(dāng)前市場(chǎng)利率是5%。那么遠(yuǎn)期合約持有人可以在期初拿20元去進(jìn)行5%的投資，到期拿回投資用其中的20元去買產(chǎn)品。而期貨的持有人在期初需要注入一筆保證金，假設(shè)10%的保證金，那么期初的20元會(huì)分成兩個(gè)部分，2元作為保證金給到交易所，剩下的18元可以在市場(chǎng)上做5%的投資，到期仍然是拿20元去買產(chǎn)品。這當(dāng)中2元的投資收益就與市場(chǎng)利率有關(guān)了，假設(shè)市場(chǎng)利率下降到3%，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上升了。保證金有浮盈，此時(shí)浮盈部分只能按照3%來進(jìn)行投資，相比遠(yuǎn)期合約的5%來說就不劃算了。需要注意的是保證金的盈余是浮盈，可以近似理解為將整個(gè)1年期的盈余分?jǐn)偟搅嗣刻?，其?shí)與遠(yuǎn)期合約整個(gè)1年的盈余是類似的。綜上，如果利率與標(biāo)的價(jià)格反向，那么遠(yuǎn)期優(yōu)于期貨。
希望能解答你的疑惑，加油！
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