小同學
2022-10-03 21:54請問此題該怎么理解?
所屬:CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
Nicholas助教
2022-10-05 20:51
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同學,晚上好。
零貼現(xiàn)利差(Z-DM)將遠期MRR納入FRN的收益率利差計算,即可以理解為整體參考利率曲線加上一定的Z-DM構成折現(xiàn)率部分,如果整體參考利率曲線是傾斜向上的,則Z-DM會更小。
如果是Z-DM,分母的折現(xiàn)率構成是采用MRR的遠期利率(第一期是即期),也就是整體的MRR收益率曲線上的各點加上一定的Z-DM,如果MRR收益率曲線變陡,則Z-DM是更小的,因此可以類比為Z-spread基于即期利率曲線上再加上一定的利差。
Example 9解讀如下,
QM是發(fā)行時候就定好的,用來補償信用風險;而題目中描述信用質量改善,那么不用這么多的信用風險補償,則DM減小;如上所述,如果未來的MRR上升,則Z-DM縮小。
加油,祝你順利通過考試~
