幸同學(xué)
2022-10-07 09:19老師這個題為什說的是德國金屬公司在contango的時候是賺錢在backwardation時是虧錢的啊
和第三個選項說的相反啊，哪個對啊
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1個回答
Lucia助教
2022-10-08 11:16
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同學(xué)，你好，德國金屬公司利用能源市場通常呈現(xiàn)現(xiàn)貨升水(backwardation,或稱期貨貼水)的規(guī)律來賺取基差(baiss),維持短期期貨合約的滾動展期。這樣的設(shè)想不是毫無道理的,現(xiàn)貨升水意即現(xiàn)貨價格高于期貨價格,若低價買入期貨合約,臨近到期變成現(xiàn)貨合約時以高于買價的價格賣出,再買入新的交割月份的期貨合約,既達(dá)到了合約展期的目的,交易保證金的資金成本和合約滾動的展期成本也得以補償。
不幸的是,在1993年底世界能源市場低迷、石油產(chǎn)品價格猛烈下跌時,“德國金屬”在商品交易所和店頭市場交易的用以套期保值的多頭短期油品期貨合同及互換協(xié)議形成了巨額的浮動虧損,按期貨交易逐日盯市(mark-to-the-market)的結(jié)算規(guī)則,“德國金屬”必須追加交納足量的保證金;對其更為不利的是,能源市場一反往常現(xiàn)貨升水的情況而變成現(xiàn)貨貼水(contango,或稱期貨升水),石油產(chǎn)品的現(xiàn)貨價格低于期貨價格,當(dāng)“德國金屬”的多頭合約展期時,非但賺不到基差,還要在支付平倉虧損外,貼進(jìn)現(xiàn)金彌補從現(xiàn)貨升水到現(xiàn)貨貼水的基差變化。為了降低出現(xiàn)信用危機的風(fēng)險,紐約商業(yè)交易所提出了把石油產(chǎn)品期貨合約初始保證金加倍的要求,這一下無疑是火上澆油,使“德國金屬”驟然面臨巨大的資金壓力。
德國金屬公司是在進(jìn)入contango的時候虧錢
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