阿同學(xué)
2022-10-09 10:46這個(gè)題不太明白可以詳細(xì)解釋一下嗎
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
楊玲琪助教
2022-10-14 11:17
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同學(xué)你好，
這道題考察的是overnight indexed swap(OIS)的價(jià)值估計(jì)，OIS其實(shí)就是一種利率互換，只不過(guò)交換的是隔夜利率的幾何平均值。期限還剩3年。支5%收浮動(dòng)利率（浮動(dòng)利率說(shuō)的很復(fù)雜，其實(shí)我們?cè)趦r(jià)值估計(jì)中會(huì)用其他swap抵消掉，所以不需要考慮的太復(fù)雜），每季度交換。本金20million，當(dāng)前市場(chǎng)有一個(gè)3年期的swap報(bào)價(jià)（swap的報(bào)價(jià)指的是固定利率，并且用于確定價(jià)格的swap rate是買賣價(jià)的平均水平，當(dāng)前市場(chǎng)的一個(gè)新的swap在當(dāng)前價(jià)值為0），所以用于構(gòu)造組合抵消浮動(dòng)利率的新的swap的固定利率是(3.8+3.88)/2=3.84%，假設(shè)利率按季度復(fù)利。那么原互換是支5%收浮動(dòng)利率再加入一個(gè)新的互換（假設(shè)支浮動(dòng)利率收3.84%），那么組合每期現(xiàn)金流就是確定的為(3.84%-5%)*20million/4=-58,000，由于現(xiàn)金流為負(fù)值，所以整個(gè)組合價(jià)值為負(fù)，接下來(lái)可以根據(jù)市場(chǎng)利率將3年12筆現(xiàn)金流折現(xiàn)計(jì)算組合價(jià)值：N=12, I/Y=3.6/4，PMT=58000，F(xiàn)V=0，所以組合價(jià)值PV=656,938，之前分析了價(jià)值為負(fù)，所以是-656,938，同時(shí)由于新的互換價(jià)值為0，所以原互換價(jià)值就為-656,938。
希望能解答你的疑惑，加油！
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