愛同學(xué)
2022-10-10 10:21老師，請問YTM是指買這個債券的真實收益，然后Spotrate是指市場的利率嗎？那通過YTM和Spotrate算出來的價格，分別代表什么呢？YTM是內(nèi)在價值，Spotrate是指市場上的價格？
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1個回答
Essie助教
2022-10-11 16:58
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你好，YTM是假設(shè)持有到期時年化的收益率，spot rate是市場上的即期利率，也是投資無風(fēng)險國債可以獲得的收益率。
假設(shè)一個兩年期的無風(fēng)險國債，其價格P=C/(1+Z1)+(C+Par)/(1+Z2)^2 =C/(1+YTM)+(C+Par)/(1+YTM)^2，其中C指coupon payment，Z1，Z2是一年和兩年期的即期利率。因此可以得到結(jié)論，對于付息債券，其YTM相當(dāng)于到期期限內(nèi)一系列spot rate的平均值，且YTM數(shù)值會更趨近Z2，因為第2年有本金的現(xiàn)金流，因此現(xiàn)金流比重大，如果定價公式要相等，則權(quán)重大的部分必須要趨近。用YTM還是用spot rate計算出來的價值都是債券的公允(內(nèi)在)價值。
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追問
那換句話說，我們購買債券的真實收益YTM大小，就是受目前即期利率的影響嗎？
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追答
對的，可以這么說。
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