張同學(xué)
2022-10-11 12:11R18，PPT第119頁(yè)，怎么理解active risk is affected by the degree of cross correlation, but Active Share is not.
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1個(gè)回答
開(kāi)開(kāi)助教
2022-10-11 18:00
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同學(xué)你好，
active share和資產(chǎn)之間的相關(guān)性無(wú)關(guān)，任何股票，只要在持股權(quán)重上偏離基準(zhǔn)的權(quán)重相同，那么帶來(lái)的active share的變化是一樣的。
但是，active risk的變化會(huì)受偏離基準(zhǔn)的股票的相關(guān)性的影響。
考慮下面這個(gè)例子：
第一種情況：
如果組合和benchmark相比，在同一個(gè)行業(yè)的股票中的某兩個(gè)股票配置比例不同，一個(gè)相對(duì)基準(zhǔn)多配1%，一個(gè)相對(duì)基準(zhǔn)少配1%。那active share會(huì)增加，但active risk不會(huì)增加太多，因?yàn)橥瑐€(gè)行業(yè)的股票之間表現(xiàn)時(shí)比較相似的（cross section correlation高），一致股票超配，一致股票少配，但總體這個(gè)行業(yè)的配置比例是和基準(zhǔn)一樣的。
第一種情況：
如果組合和benchmark相比，在不同的兩個(gè)行業(yè)的股票中的某兩個(gè)股票配置比例不同，一個(gè)相對(duì)基準(zhǔn)多配1%，一個(gè)相對(duì)基準(zhǔn)少配1%。那active share會(huì)增加（和第一種情況增加的幅度一樣），但active risk會(huì)比第一種情況增加更多，因?yàn)橄喈?dāng)于兩個(gè)行業(yè)的權(quán)重都出現(xiàn)了偏離基準(zhǔn)的情況。
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