Zora.
2022-10-11 21:35麻煩老師再解釋一下這一頁??沒太懂
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
楊玲琪助教
2022-10-12 15:49
該回答已被題主采納
同學你好，
這里講的是長期國債期貨，長期國債期貨標的是長期國債，長期國債在市場上缺乏流動性，所以如果標的資產(chǎn)是某個長期國債的話在實際操作中會有一些問題，因此長期國債期貨允許空頭方可以選擇交割的標的，只要滿足交割月第一天期限在15年以上并且在15年內(nèi)不可贖回的條件即可。由于期貨合約只有一個報價，而實際可以交割的標的有很多，所以交易所設(shè)計了conversion factor用于確定最終交割標的的實際成交價格，由于報價與債券市場一致報的是凈價，所以空頭方交割時獲得的收益是quoted futures price(QFP)*Conversion factor(CF)+AI。由于conversion factor的設(shè)計存在一定的假設(shè)，所以在各種交割標的中可以找到一個交割成本最低的，這個標的我們就叫作CTD，如果要確認哪個是CTD，那么我們可以借助于交割凈成本的計算來進行，原則是交割凈成本最低，計算邏輯是：如果空頭要交割就必須先買入交割標的，買入的費用是quoted bond price(QBP)+AI，而其交割后獲得的收益是quoted futures price(QFP)*Conversion factor(CF)+AI，因此交割凈成本為QBP-QFP*CF。以上是這一頁要說明的主要內(nèi)容。
希望能解答你的疑惑，加油！
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