小同學(xué)
2022-10-13 11:14老師，1.上面題目說mortgages有提前償付的風(fēng)險(xiǎn)，然后問題又是投資者會(huì)持有一個(gè)沒有提前償付的pool，這是矛盾了嗎？2.為什么可以分析出來投資者會(huì)給發(fā)行人一個(gè)提前贖回的權(quán)利呢
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1個(gè)回答
楊玲琪助教
2022-10-16 12:06
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同學(xué)你好，
并不矛盾哦。問題問的是從投資者的角度看，一個(gè)MBS相當(dāng)于持有一個(gè)沒有提前償付風(fēng)險(xiǎn)的抵押貸款資產(chǎn)池和另一個(gè)什么交易，這里其實(shí)是把具有提前償付風(fēng)險(xiǎn)的MBS進(jìn)行了一個(gè)復(fù)制，用兩筆交易來進(jìn)行復(fù)制，其中一個(gè)是假設(shè)沒有提前償付風(fēng)險(xiǎn)的抵押貸款資產(chǎn)池，而另一個(gè)就是需要我們做出判斷的部分，所以另一個(gè)顯然要反應(yīng)提前償付風(fēng)險(xiǎn)，而從投資者的角度看，提前償付的風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)于投資者給了借款人一個(gè)可以提前償還貸款的權(quán)利，也就是說投資者是權(quán)利的賣出方，而權(quán)利是借款人可以提前還款的權(quán)利，相當(dāng)于借款人可以提前把借款買回去，因此對(duì)于借款人來說相當(dāng)于是一個(gè)買入的權(quán)利，也就是看漲期權(quán)，而這個(gè)權(quán)利隨時(shí)都可以執(zhí)行。綜上，從投資者角度看相當(dāng)于賣出了一個(gè)美式看漲期權(quán)。
希望能解答你的疑惑，加油！
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