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2022-10-17 22:59為什么只是把8%轉(zhuǎn)換成按季度復(fù)利，以及怎么算的，為什么7%沒有按季度復(fù)利，以及Pv怎么算的
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
楊玲琪助教
2022-10-18 11:59
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同學(xué)你好，
在這道例題中，我們首先要判斷產(chǎn)品對于利率的假設(shè)是什么，然后其他用到產(chǎn)品中的利率都需要根據(jù)產(chǎn)品的假設(shè)做調(diào)整。我們可以看到FRA假設(shè)的是按季度復(fù)利，所以在確認FRA現(xiàn)金流的時候需要將利率調(diào)整成按季度復(fù)利，因此當(dāng)需要根據(jù)即期利率估計遠期利率時，因為即期利率假設(shè)的連續(xù)復(fù)利，所以估計出的遠期利率也是連續(xù)復(fù)利，將遠期利率用于確認FRA現(xiàn)金流時需要轉(zhuǎn)換成按季度復(fù)利。轉(zhuǎn)換的方式就是假設(shè)1筆初始投資為1的1年期投資，如果按季度復(fù)利到期價值為(1+R/4)^4，如果按連續(xù)復(fù)利到期價值為e^8%，另兩者相等可以得出等價的按季度復(fù)利的R。注意7%是FRA約定的利率，本身假設(shè)的就是按季度復(fù)利，不需要調(diào)整。
另外，這里PV的計算直接按市場利率折現(xiàn)就可以的。Payoff是1年后的，所以按照1年連續(xù)復(fù)利利率3%折現(xiàn)即可，即Payoff*(e^-3%)。
希望能解答你的疑惑，加油！
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