叢同學
2022-10-20 10:59老師，R12 EXAMPLE 8第二小問是什么意思。
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
Nicholas助教
2022-10-20 13:48
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同學，下午好。
因為我們選擇的是swaption collar，因此這里第二問說到為什么會選擇該產品的理由，觀點是什么，觀點就是預期利率會跌下3.8%。后文討論了關于receive-fixed interest rate swap，purchased receiver swaption和我們選擇的swaption collar在利率變化的時候相關情況。receive-fixed interest rate swap是利率跌下3.6%立馬有收益，而利率上升至3.6%立馬有虧損；而Long receiver swaption就是有一個權利未來可以進入收固定利率的Swap，那么我需要在期初繳納期權費買入這個權利，未來在利率下跌的時候行權，因為可以以執(zhí)行價更高的利率行權，收更高的利率，會在利率跌下3.6%時候獲益，而利率上漲時虧損期權費。
加油，祝你順利通過考試~
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追問
老師，題目說的是選擇swap吧。這題還是不太理解。1.RECEIVE FIXED SWAP， 收固定，則當r<3.8才獲益，2.receiver swaption,當r<3.6獲益，否則不行權，相比1還要考慮其期權費。3.receiver swaption+writing payer swaption, 當r>4.25時，有損失，r<3.6時比1獲益更大，因為zero-cost(期權費抵消）
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追答
同學，下午好。
同學總結基本是正確的，這里就是討論一下不同的情況，需要修正的是3中的Collar，如果利率小于3.7，則該產品不獲益，互換合約獲益，因此收益不是比1大，同學可能是想說比2大。
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