紅同學(xué)
2022-10-20 11:13老師，比如我買入一只股票，為了對沖股票下跌風(fēng)險(xiǎn)，我再買入一個(gè)看跌期權(quán)。有兩個(gè)問題：1.如果期末股票價(jià)格上升了，我還是獲得了股票風(fēng)險(xiǎn)敞口帶來的收益?。?.如果我只是為了獲得無風(fēng)險(xiǎn)收益，我直接買國債不就行了嗎，為什么這么復(fù)雜非得買標(biāo)的資產(chǎn)和衍生品地組合？
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2022-10-21 23:47
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
比如我買入一只股票，為了對沖股票下跌風(fēng)險(xiǎn)，我再買入一個(gè)看跌期權(quán)。
【回復(fù)】相當(dāng)于long call option
有兩個(gè)問題：
1.如果期末股票價(jià)格上升了，我還是獲得了股票風(fēng)險(xiǎn)敞口帶來的收益??；
【回復(fù)】對，S大于X，是你想的這個(gè)樣子
2.如果我只是為了獲得無風(fēng)險(xiǎn)收益，我直接買國債不就行了嗎，為什么這么復(fù)雜非得買標(biāo)的資產(chǎn)和衍生品地組合？
【回復(fù)】因?yàn)閜ut option相當(dāng)于一份保險(xiǎn)，保護(hù)我們stock價(jià)格下降后，我們put行權(quán)依舊可以以X執(zhí)行價(jià)格賣掉，而stock標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲我們不行權(quán)put option，直接賣掉stock獲得價(jià)格上漲的收益。
直接買國債可達(dá)不到“保險(xiǎn)”的作用
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追問
hello evian，那還是沒明白為什么這相當(dāng)于獲得了rf呀
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追答
題目問的是“expected value”，選的是"Rf"，但是實(shí)際情況不一定是“Rf”
既然是預(yù)期，對于市場，我們有兩種預(yù)期，市場好S↑，市場壞↓
當(dāng)預(yù)期市場好的時(shí)候，S↑，short call，預(yù)期是無風(fēng)險(xiǎn)收益（在執(zhí)行價(jià)格右邊），因?yàn)镾這邊賺的，就是short call虧的。（不考慮在執(zhí)行價(jià)格左邊）
當(dāng)預(yù)期市場壞的時(shí)候，S↓，long put，預(yù)期是無風(fēng)險(xiǎn)收益（在執(zhí)行價(jià)格左邊），因?yàn)镾這邊虧的，就是short call賺的。（不考慮在執(zhí)行價(jià)格右邊）
如果理解不了，那么記住結(jié)論：the hedged portfolio is expected to earn a risk free rate of return. -
追問
明白了，謝謝！
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