金同學(xué)
2022-10-21 14:33答案中的104.15是怎么來的呀？CFA官網(wǎng)題庫
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
開開助教
2022-10-24 15:42
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，這題出的是有點問題的。這個basis 給到我們是說明現(xiàn)在美元強勢，因此在根據(jù)CIRP去計算遠(yuǎn)期價格的時候要在JPY的利率上減去0.63%。即F=106.85*(1-0.4%-0.63%)/(1+1.75%)，但這樣算出來F=103.93，和答案中使用的104.15不同。而104.15對應(yīng)的是basis應(yīng)該是-0.42%。
這個題的思路：
這個題是說他原來買了一個USD BOND，現(xiàn)在他覺得回報可以提高，就是賣掉USB BOND，把USD換成JPY，再買JPY BOND，投1年，再換回USD。然后看這么一套操作下來的收益是否會比直接投資USD bond更高？
1、直接投資USD bond的收益：1.75%
2、先換成JPY, 買JPY BOND，投1年，再換回USD的收益：
1美元先以106.85的現(xiàn)價換成日元，在投資債券，一年后就是106.85*(1-0.4%)，然后再以上面算出來的遠(yuǎn)期價格103.93換算出USD，就是106.85*(1-0.4%)/103.93=1.024
因為一年后1美元可以換成1.024，所以收益為2.4%，大于直接投資美元債的1.75%，所以應(yīng)該選A，這么操作可以增加收益。
基于CFA的知識，如果在CFA中，我們應(yīng)該直接使用106.12這個遠(yuǎn)期匯率。但如果用這個數(shù)字就和出題意圖不符了。
然而這種計算方法CFA中沒有提及（在FRM中有介紹），因此不會考我們計算，是超綱了的。同學(xué)不必糾結(jié)
【點贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
0
0
0
0
