蘇同學(xué)
2022-10-22 09:28basic trade那道題,bond market 給到的是3.5%的信用風(fēng)險溢價,不是風(fēng)險越高,風(fēng)險溢價越高嗎?所以不是bond market高估underlying的風(fēng)險嗎?
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1個回答
Essie助教
2022-10-24 11:29
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你好,這樣說也沒問題,這里是個相對的概念,只要credit spread在bond market和在CDS markets中不同,就可以進行套利。相對來說,bond market高估了信用風(fēng)險,CDS市場低估了信用風(fēng)險。
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追問
那不是應(yīng)該買入CDS,然后賣出bond嗎?
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追答
但是CDS是基于標的資產(chǎn)的信用質(zhì)量,而不是風(fēng)險。比如說買保險是受益于標的資產(chǎn)信用質(zhì)量的下降,所以也叫short CDS。
bond market高估了信用風(fēng)險,那就是低估了信用質(zhì)量,CDS市場低估了信用風(fēng)險,那就是高估了信用質(zhì)量。
因此以買低賣高作為原則,是根據(jù)信用質(zhì)量來看的,所以應(yīng)該long bond,short CDS或者說buy protection。
