陳同學
2022-10-22 16:07既然凸性是好的，即漲多跌少，那在久期免疫下，不是應該越大的凸性越好嗎？因為久期已經(jīng)免疫了，更大的凸性在r變化下會有更高的收益。為什么還要用凸性較小的？
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1個回答
Nicholas助教
2022-10-24 15:04
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同學，下午好。
離散程度越大則凸性越大，那么在收益率曲線非平移的時候資產(chǎn)組合和負債的偏離將更大。其實久期可以解釋利率風險的絕大部分，而凸性僅能解釋一小部分，因此兩者在一定程度上是匹配較好，并不意味著凸性越大越好。
加油，祝你順利通過考試~
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追問
但是凸性無論是利率上升或者下降，都會有正收益，就是說即使偏離很大，也是正收益，這不是很好嗎？就是只要資產(chǎn)端負債端久期相等，資產(chǎn)端的凸性 > 負債端，那么就是越大越好，這個有什么問題嗎？
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追答
同學，下午好。
首先增加更多的凸性是有成本的，需要權衡收益成本。另外凸性并不是越大越好，現(xiàn)金流離散程度更大會導致利率非平行移動時兩者不匹配的可能性加劇。并且利率的變化對于現(xiàn)金流不同的資產(chǎn)與負債也有可能是不同的，例如資產(chǎn)的現(xiàn)金流集中在兩端，而負債的現(xiàn)金流集中在中端，而利率的變化發(fā)生在短期，也就是資產(chǎn)會受到影響。 -
追問
我再看書時看到，修正久期一樣情況下，凸性越大越好，那這句話是不是有誤？因為同樣是有非平行移動的問題？
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追答
同學，下午好。
可以這么說，但不太對，因為加入凸性是有成本的，需要權衡成本和好處。
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