叢同學(xué)
2022-10-24 21:29老師R13 example10、12、13可以講解一下么？
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-10-28 15:37
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同學(xué)，下午好。
R13 Example10，
利率上升的環(huán)境中，Putable bond是前面的Pure bond部分價(jià)值下降，但是后面的期權(quán)部分價(jià)值增加更多，那么兩者是相加的，因此抵減更少；
callable bond是前面的Pure bond部分價(jià)值下降，但是后面的期權(quán)部分價(jià)值減少更多，那么是原來需要減去更大的數(shù)，現(xiàn)在減去更小的數(shù)，變化抵減一部分；
而pure bond就是單純的價(jià)值下降，沒有抵減，因此變化最大。
R13 Example12，
這道題就是借低投高做Carry trade，借款利率為1.85%，投資利率是在上述表格中列出的，但是為90天的，所以都需要除以4，乘以匯率的考慮，匯率僅考慮期初和期末的匯率，S/F。計(jì)算較簡單，想說明一個(gè)結(jié)論，結(jié)論需要清晰，這突出表明，套利交易沒有對(duì)沖，在穩(wěn)定（低波動(dòng)）市場中最為成功。
R13 Example13，
現(xiàn)在的情況是國外的收益率曲線是更陡的，他預(yù)期未來的收益率曲線會(huì)呈現(xiàn)Bear flattening的情況，也就是利率上升，短期上漲更多而長期上漲更少；本國的收益率曲線仍然維持傾斜向上的情況。
那么Floating利率通常是短期的，F(xiàn)ixed利率通常是長期的，現(xiàn)在的情況是短期的變動(dòng)更大的，且未來國外的短期利率要上升，獲利更好的方法應(yīng)該是借低投高，即在短端買入更低的，賣出更高的。
加油，祝你順利通過考試~
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