郭同學
2022-10-25 20:04這題可以再重新整體更詳細的講一遍嗎
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關試題
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1個回答
楊玲琪助教
2022-10-31 12:34
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同學你好，
這道題考察的是overnight indexed swap(OIS)的價值估計，OIS其實就是一種利率互換，只不過交換的是隔夜利率的幾何平均值。期限還剩3年。支5%收浮動利率（浮動利率說的很復雜，其實我們在價值估計中會用其他swap抵消掉，所以不需要考慮的太復雜），每季度交換。本金20million，當前市場有一個3年期的swap報價（swap的報價指的是固定利率，并且用于確定價格的swap rate是買賣價的平均水平，當前市場的一個新的swap在當前價值為0），所以用于構(gòu)造組合抵消浮動利率的新的swap的固定利率是(3.8+3.88)/2=3.84%，假設利率按季度復利。那么原互換是支5%收浮動利率再加入一個新的互換（假設支浮動利率收3.84%），那么組合每期現(xiàn)金流就是確定的為(3.84%-5%)*20million/4=-58,000，由于現(xiàn)金流為負值，所以整個組合價值為負，接下來可以根據(jù)市場利率將3年12筆現(xiàn)金流折現(xiàn)計算組合價值：N=12, I/Y=3.6/4，PMT=58000，F(xiàn)V=0，所以組合價值PV=656,938，之前分析了價值為負，所以是-656,938，同時由于新的互換價值為0，所以原互換價值就為-656,938。
希望能解答你的疑惑，加油！
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