徐同學(xué)
2017-05-09 22:34老師，高亮的這句話應(yīng)該如何理解?。?/h3>
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1個(gè)回答
大鬼班主任
2017-05-10 16:42
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同學(xué)你好，這里闡述的是一個(gè)good/bad hedge for bad consumption的一個(gè)概念。
在utility theory中有闡述過(guò)Ut/U0這個(gè)概念。當(dāng)經(jīng)濟(jì)下降的時(shí)候，收入下降，則花錢的效用上升，即Ut增加。
這里的bad consumption指的就是經(jīng)濟(jì)下降，人們買入的資產(chǎn)價(jià)格都開(kāi)始下跌，所以被稱為bad/poor consumption。
而good/bad hedge for這樣的consumption就要從Ut與資產(chǎn)價(jià)值的關(guān)系考慮：
Cov（P，mt）為正數(shù)時(shí)，Ut上升，在其他條件不變的情況下，P上升即資產(chǎn)價(jià)值上升。與剛剛討論的而經(jīng)濟(jì)下降時(shí)，Ut也是上升的，這個(gè)時(shí)候資產(chǎn)價(jià)格P因?yàn)榻?jīng)濟(jì)下行所以減少，與之前P上升正好對(duì)沖，所以我們可以得出：Hedge是在Cov（P,mt）為正數(shù)時(shí)為good。
從解析來(lái)看，題目應(yīng)該問(wèn)的是如果是poor hedge的話那么相關(guān)系數(shù)應(yīng)該是大于0還是小于0，因?yàn)槭莗oor hedge，那么資產(chǎn)價(jià)格應(yīng)該和經(jīng)濟(jì)下行的時(shí)候其他資產(chǎn)的價(jià)格變動(dòng)一致，所以蔡氏poor hedge。那么就是P下降，經(jīng)濟(jì)下行Ut上升，所以Cov（P，mt）為負(fù)數(shù)。
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回復(fù)大鬼：太感謝老師了！我終于明白了！！
